去杠杆政策对煤炭业上市公司价值的影响研究

发布时间：2025-04-23 02:44

　　供给侧结构性改革背景下,银行对煤炭行业的政策是“严控增量、存量退出”,煤炭行业的融资约束和融资成本增加,面临着去杠杆的压力,煤炭业上市公司金融负债与经营性负债的比例可能受到影响。随着债转股和混合所有制改革的推进,煤炭业上市公司的股权结构也将发生改变。本文依据货币政策传导机制理论、债务异质性理论和委托代理理论,研究货币政策调整、债务异质性、以及产权性质和股权制衡度对煤炭业上市公司价值的影响。通过手工收集数据,筛选出2009年至2016年煤炭行业32家上市公司的241个数据样本,以托宾Q值为被解释变量,以资本结构、金融性负债、经营性负债、股权集中度、股权制衡度为解释变量,以中国人民银行公布的广义货币供给M2的增长率来衡量货币政策的松紧,并以企业所有制性质作为分组变量,在控制企业成长能力、企业规模、盈利能力、经营能力和自由现金流的情况下,运用多元线性回归的分析方法实证检验不同货币政策下资本结构和股权结构对企业价值的影响。研究发现,货币政策宽松时期资本结构对企业价值的负面影响大于货币政策紧缩时期,与民营企业相比,国有企业的这种负相关关系更加显著;在货币政策紧缩时期经营性负债对企业价值的正面影响更...

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【学位级别】：硕士

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摘要
Abstract
第1章 绪论
    1.1 研究背景与意义
        1.1.1 研究背景
        1.1.2 研究意义
    1.2 国内外研究现状
        1.2.1 货币政策对企业资本结构的影响
        1.2.2 货币政策对经营性负债和金融性负债的影响
        1.2.3 资本结构对企业价值的影响
        1.2.4 产权性质、股权制衡度对企业价值的影响研究
        1.2.5 文献评述
    1.3 研究内容、技术路线图与研究方法
        1.3.1 研究内容与技术路线图
        1.3.2 研究方法
第2章 相关理论基础
    2.1 货币政策传导机制理论
    2.2 债务异质性理论
    2.3 委托代理理论
第3章 本文研究的制度背景
    3.1 煤炭行业供给侧结构性改革的目标及政策措施
        3.1.1 债转股政策
        3.1.2 混合所有制政策
    3.2 我国煤炭行业发展现状分析
        3.2.1 我国煤炭行业上市公司负债现状分析
        3.2.2 我国煤炭行业经营现状分析
    3.3 本章小结
第4章 去杠杆对企业价值的作用机理与研究假设
    4.1 货币政策对资本结构与企业价值的影响
    4.2 货币政策差异、债务异质性对企业价值的影响
    4.3 不同产权性质企业股权制衡度对企业价值的影响
第5章 去杠杆对煤炭企业价值影响的实证研究
    5.1 变量选取与模型设计
        5.1.1 变量选取
        5.1.2 模型设计
        5.1.3 样本选取和数据来源
    5.2 去杠杆对煤炭企业价值影响的实证分析
        5.2.1 描述性统计分析
        5.2.2 相关性分析
        5.2.3 回归分析
    5.3 稳健性检验
研究结论与建议
参考文献
致谢
附录A攻读学位期间发表的学术论文
附录B实证分析相关数据资料



本文编号：4041089